2023年5月4日顺络电子(002138)发布公告称公司于2023年4月27日接受机构调研，野村证券、White Oak Capital Partners参与。

具体内容如下：

问：请公司在光伏储能市场方面的进展情况？

【资料图】

答：公司在光伏产业尤其是微逆变领域耕耘多年，公司的变压器、共模、功率电感等多种类磁性器件产品可以用于新能源储能及节能领域，新能源光伏、储能领域作为公司布局的新应用领域，是公司未来布局的重点市场，目前已经取得了国内外行业部分标杆企业认可。目前光伏产业正处于爆发成长阶段，公司已于2022年专设相关业务下属子公司，并且于当年实现批量化销售，并根据未来市场发展及需求情况，制定了长远且具有挑战性的经营目标。公司将持续保持研发投入及资本投入,整合内外部资源，以技术创新，产品创新、经营模式创新来驱动新能源市场应用产值化,促进公司未来持续发展，不断向高质量发展迈进。

答：汽车电子是公司布局重要新兴业务领域之一，受益于近年来国内电动汽车市场快速发展，在电池、电机、电控等电源管理应用中对元器件的需求量增加，公司的新产品进一步实现批量化供应。

公司汽车电子产品聚焦核心大客户及行业龙头企业，在标杆客户对技术、质量及性能的要求下不断进行技术创新，产品种类不断丰富，在持续研发和创新下，新产品质量及性能得到大客户的持续认可，不断解决客户的痛点，满足市场的需求，高端大客户新项目持续顺利推动中。目前产品推广围绕“三电一化”相关应用展开，产品广泛分布于智能驾驶、智能座舱、新能源汽车中的电池、电机、电控等应用方面，已经实现批量化供应的产品包括变压器、功率电感、功率磁性器件、共模电感、叠层电感等多种品类。其中DS用EP变压器、BMS电池管理用磁环网变、OBC用、DC-DC模块用等各式变压器产品及功率电感均已实现大批量规模化交货。进入23年以来，大宗商品消费能力减弱，消费意愿需要修复时间，汽车终端市场增速放缓，竞争加剧，汽车供应链成本下降将是长期发展及大批量供应所必将面对的压力，公司将积极应对并对新能源市场的发展空间充满信心。公司致力于成为汽车电子行业优秀的解决方案提供商，持续保持研发和创新，为客户带来更多的优质的高可靠性能的汽车电子新产品。

答：一体成型电感是公司级重点开发的产品项目,公司持续进行研发投入，同时客户应用推动持续进行中,其市场空间及未来前景可期。公司目前已布局了大尺寸、小尺寸型号以及WTX产品类型的一体成型电感类产品。2023年一季度公司一体成型电感推广取得较大进展，多个产品类别已推向各应用领域的大客户并实现批量化供应，份额在持续提升，新增产品销售增量情况加速，新的应用场景正在持续导入中。目前公司一体成型电感批量化销售主要由手机应用、汽车电子应用、工控应用、物联网模块端等多应用场景贡献，新产品新应用空间正快速打开。

答：LTCC产品属于公司微波器件产品,该系列产品技术门槛高,公司经过多年持续投入LTCC产品研发及市场应用推动,已拥有具有深厚的底层技术和自主知识产权的系列产品。2023年一季度，公司LTCC类产品实现快速增长，各型号产品销售量同比有了大幅提升，目前相关产品已经成功切入高端手机、智能终端、工控类、网通、物联网、汽车电子等领域中，并逐步实现多品类的批量化销售。目前公司LTCC产品已经在相关应用领域开始放量，随着大客户认证和新产品持续导入，公司LTCC产品有望持续放量，为公司营收增长贡献新的力量。

答：2023开年以来，在国内经济弱复苏的宏观背景下,市场消费景气度逐渐复苏,公司通讯及消费类的产品平均产能利用率逐步升，较环比同比都有所增加。消费及手机市场的产品，产能利用率在缓步提升，公司在部分新兴业务领域，产能利用率仍保持较高水平，如汽车电子、光伏储能等产线在诸多不利的外部环境影响下,仍实现了稳定、快速的增长,主要源自于国内新能源汽车市场及光伏储能市场需求量快速增长、公司提前布局汽车电子领域、提前进入汽车电子海内外大客户供应链并取得大客户产品性能质量及稳定供应的信心,汽车电子产品及光伏储能微逆变器等新产品批量化供应,相关产品需求旺盛,产能利用率一直保持在较高水平。公司相信，随着市场逐步暖，产能利用率整体水平将持续提升。

答：(1)消费市场及通讯市场景气度升仍需要时间，主要原有产品产能利用率虽有所升，但总体仍然不足，固定成本及人均效率分摊，新投入产线产能利用率短期内未达预期；(2)产品销售结构发生变化导致毛利率水平变化；(3)少部分产品出现降价趋势，但影响相对有限，预计未来规模化效应提升综合收益。未来，随着产能利用率持续提升、消费景气度升，新兴市场销量持续增长、大客户份额持续提升、公司新产品大批量供应后，毛利率会持续修复。

顺络电子2023一季报显示，公司主营收入10.25亿元，同比上升1.66%；归母净利润8054.58万元，同比下降50.52%；扣非净利润6136.92万元，同比下降59.09%；负债率45.85%，投资收益-310.68万元，财务费用1866.68万元，毛利率32.18%。

该股最近90天内共有17家机构给出评级，买入评级15家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为30.77。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流入1.06亿，融资余额增加；融券净流出1385.63万，融券余额减少。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，顺络电子(002138)行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、有息资产负债率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标2星，好价格指标2.5星，综合指标2星。(指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星)

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